La résilience financière des entreprises familiales marocaines en période de crise

Résumé

Ce travail de recherche étudie la résilience financière des entreprises familiales (EF) comparativement aux entreprises non familiales (ENF) cotées à la Bourse de Casablanca durant la période 2017-2022, intégrant l'impact de la crise sanitaire de la Covid-19 (2020–2021) comme choc exogène majeur. Sur la base d'un panel de données couvrant 67 entreprises (32 familiales et 35 non familiales) pour 401 observations firmes-années, nous mobilisons des régressions à effets fixes, complétées par des tests t de Student pour comparer les performances entre groupes et entre périodes.Les résultats de notre étude montrent que les entreprises familiales ont affiché une meilleure résistance à la dégradation de la rentabilité (ROE, ROA) en période de crise, avec un indice de résilience du ROA moyen de 1,042 contre 0,921 pour les ENF. Le terme d'interaction famille × crise est positif et statistiquement significatif, suggérant un effet modérateur de la gouvernance familiale sur la performance en temps de turbulence. Le levier financier des EF s'est révélé plus élevé en période de crise, reflétant un recours accru au financement externe pour traverser le choc. Ces résultats enrichissent la littérature sur la théorie des ressources et de la gouvernance familiale dans les marchés émergents, et fournissent aux décideurs publics et aux investisseurs des éléments empiriques pour différencier les politiques de soutien aux entreprises selon leur structure d'actionnariat.